ادغام بالقوه بین UniCredit ایتالیا و Commerzbank آلمان به بحث‌ها در سراسر اروپا دامن می‌زند و سؤالاتی را در مورد پیامدهای اقتصادی و سیاسی آن ایجاد می‌کند.
در حالی که مدیر عامل UniCredit، آندریا اورسل، قصد دارد سودآوری را افزایش دهد و یک غول بانکی پاناروپایی ایجاد کند، دولت آلمان که هنوز 12 درصد از سهام Commerzbank را در اختیار دارد، در مورد ماهیت خصمانه پیشنهاد خرید محتاط است.
روز دوشنبه، UniCredit سهام خود را در Commerzbank از 9% به 21% از طریق استفاده از مشتقات مالی افزایش داد و اکنون به دنبال تایید بانک مرکزی اروپا (ECB) برای افزایش آن به 29.9% است.
بانک ایتالیایی اعلام کرده است که سرمایه گذاری آن در Commerzbank چندین مسیر از جمله پتانسیل یک ادغام کامل یا همکاری استراتژیک را ارائه می دهد. Orcel این معامله را فرصتی مهم برای UniCredit برای بازگشایی ارزش بیان نشده Commerzbank قرار داده است و بیان می‌کند که حتی بدون ادغام رسمی نیز می‌توان به این معامله دست یافت.
در طی کنفرانس اخیر با سرمایه گذاران در لندن، اورسل سه استراتژی بالقوه را تشریح کرد: افزایش بیشتر سهام UniCredit و پیگیری ادغام کامل، مشارکت در تلاش های مشترک برای به حداکثر رساندن ارزش هر دو موسسه، یا حتی فروش سهام خود در صورت عدم دستیابی به شرایط مطلوب.
با این حال، اورسل تصریح کرد که UniCredit تنها در صورتی که شرایط مناسب و با حمایت گسترده سهامداران باشد، ادامه خواهد داد و بر نیاز به مذاکره منظم تاکید کرد.
تصاحب خصمانه زمانی اتفاق می افتد که یک شرکت سعی می کند شرکت دیگری را بدون حمایت هیئت مدیره خود خریداری کند.
برخلاف ادغام‌های دوستانه – که در آن هر دو شرکت با شرایط موافقت می‌کنند – مدیریت و سهامداران شرکت هدف اغلب به تصرف خصمانه نگاه می‌کنند.
شرکت خریدار ممکن است هیئت مدیره را دور بزند و مستقیماً از سهامداران برای خرید سهام کافی برای کنترل یا به دست آوردن نفوذ قابل توجه درخواست کند.
در مورد UniCredit و Commerzbank، افزایش سریع سهام UniCredit به عنوان خصمانه توصیف شده است، زیرا بدون حمایت کامل هیئت مدیره Commerzbank پیش رفته و باعث ناآرامی در بین سیاستمداران آلمانی و سهامداران کلیدی شده است.
این تصاحب ها اغلب نگرانی هایی را در مورد استقلال شرکت مورد نظر و ترس در مورد کاهش مشاغل بالقوه، تجدید ساختار یا تغییر در تجارت ایجاد می کند که می تواند بر اقتصاد محلی یا نیروی کار تأثیر منفی بگذارد.
اگرچه دولت آلمان قصدی برای افزایش سهام خود در Commerzbank ندارد، اما به شدت نگران رویکرد تهاجمی UniCredit است.
کریستین لیندنر، وزیر دارایی اخیراً خاطرنشان کرد، در حالی که دولت نباید به طور نامحدود درگیر یک بانک خصوصی باشد، تاکتیک های UniCredit بسیاری از سهامداران آلمانی را ناامید کرده است.
او هشدار داد که “تصرفات خصمانه خطرات بزرگی را به همراه دارد” و بر اهمیت ثبات برای چنین بخش مهمی از بخش بانکداری آلمان تاکید کرد. فلوریان تونکار، وزیر امور خارجه، این احساسات را تکرار کرد و نسبت به عجله در تصرف چنین موسسه پیچیده و بسیار منظمی هشدار داد.
وی تاکید کرد که Commerzbank نقش حیاتی در اقتصاد آلمان ایفا می کند، به ویژه از طریق کار با بیش از 25000 مشتری تجاری و رسیدگی به نزدیک به یک سوم از پرداخت های تجارت خارجی کشور.
در حالی که موضع آلمان احتیاط است، کمیسیون اروپا دیدگاهی گسترده تر و خوش بینانه تر از ادغام های احتمالی اتخاذ کرده است.
Veerle Nuyts، سخنگوی کمیسیون، تأکید کرد که ادغام‌ها می‌تواند بانک‌ها را انعطاف‌پذیرتر کند و به آن‌ها اجازه می‌دهد دارایی‌های خود را متنوع کرده و عملیات خود را ساده‌تر کنند. این می‌تواند بانک‌ها را قادر سازد تا مدل‌های تجاری کارآمدتری را دنبال کنند و بیشتر در دیجیتالی‌سازی سرمایه‌گذاری کنند.
با این حال، Nuyts هشدار داد که هرگونه محدودیت در ادغام باید بر اساس نگرانی‌های قانونی، مانند ثبات مالی یا حمایت از مصرف‌کننده باشد و باید با معاهدات اتحادیه اروپا مطابقت داشته باشد.
اگرچه کمیسیون در مورد موارد خاصی مانند پیشنهاد UniCredit برای Commerzbank اظهار نظر نمی کند، اما عموماً بانک های بزرگتر و متنوع تر را برای اقتصاد اتحادیه اروپا مفید می داند.
از منظر مالی، ادغام بالقوه می تواند هم افزایی قابل توجهی ایجاد کند.
بر اساس تحلیل اخیر گلدمن ساکس، ادغام بین UniCredit و Commerzbank می تواند منجر به کاهش 15 درصدی هزینه های عملیاتی Commerzbank شود که به معنای پس انداز حدود 800 میلیون یورو است.
این کاهش هزینه، همراه با سود پایه 3.4 میلیارد یورویی Commerzbank قبل از کسر مالیات، می تواند باعث افزایش 37 درصدی سود گروه UniCredit قبل از مالیات و افزایش 29 درصدی در سود خالص شود.
اگر ادغام ادامه یابد، غول بانکی حاصله تقریباً 1.3 تریلیون یورو دارایی، نزدیک به 700 میلیارد یورو وام و 875 میلیارد یورو سپرده خواهد داشت. این عملیات ترکیبی حدود 12.3 میلیارد یورو سود خالص ایجاد می کند و آلمان نقش اصلی را در تجارت شرکت ادغام شده ایفا می کند.
علیرغم مزایای بالقوه مالی، این ادغام با چالش های قابل توجهی مواجه است. سهامداران آلمانی نگران از دست دادن کنترل یک نهاد مهم ملی هستند و دولت ناراحتی خود را با UniC آشکار کرده است.
منبع: euronews
